两问解析︱为何李嘉诚、双马押注?小米模式潜力在哪?

投资界 中字

雷军将成中国前五富豪,造就1000个千万富豪

除了早期的投资机构赚的盆满钵盈,小米的上市也成了员工的造富神话。

2018年2月,胡润研究院发布的《2018胡润全球富豪榜》显示,雷军排名比去年上升65位,位列第80位,财富为160亿美元,创历年之最。2014年,雷军首入全球富豪榜,现财富已翻升约260%。

根据小米的招股说明书披露,雷军总计持有小米31.41%的股权。以小米540亿美元市值计,雷军持股市值约170亿美元。雷军300亿美元左右的身家,仅次于马化腾、马云、许家印、王健林等人,足以在中国富豪榜上跻身前五。如果未来小米的市值如能够突破1500亿美元,雷军就有望问鼎新首富。

除去雷军持有31.41%的股权外,林斌持股13.3286%,如果按小米市值540亿美元计算,林斌所持股份价值近72亿美元。

其他高管中,黎万强持股3.2375%,持股市值约17.5亿美元;洪锋持股占比3.2207%,持股市值超17亿美元;刘德持股1.5494%,持股市值为7.5亿美元左右;王川持股1.1149%,持股市值在6.2亿美元左右。

此外,长期以来,小米实行三种工资结算办法,即可以选择2/3的报酬+股权;也可以选择1/3的报酬+股权;亦或者全部拿现金。提供股权激励的门槛并没有设置得很高,就连客服人员只要工作半年以上,工作表现得好,就给期权。

据悉,小米员工中已经有5500多人选择持股的方式,因此外界疯传工号前1000的员工都会因股权激励而成为身家千万,前100号员工都有可能成为亿万富翁。

小米的铁三角

在小米的公开信中,雷军指出:“小米不是单纯的硬件公司,而是创新驱动的互联网公司。尽管硬件是我们重要的用户入口,但我们并不期望它成为我们利润的主要来源。我们把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价,通过自有或直供的高效线上线下新零售渠道直接交付到用户手中,然后持续为用户提供丰富的互联网服务。”

硬件

根据小米的招股书显示,2017年小米手机销量达9140万台,较2016年大幅增长64.9%,位居全球第四;2017年小米海外市场收入超过320亿元,已进入全球74个国家和地区,并在全球15个国家和地区进入智能手机销量前五名。

小米投资或孵化超过90家专注于发展智能硬件及生活消费产品的公司,它们和小米共同构建起了手机周边、智能硬件、生活消费品三层产品矩阵,也就是小米生态链业务。

今年2月,小米生态链中最重要的企业之一华米科技成功赴美上市,进一步验证了小米生态链模式成功的可能性。

小米已经建成了世界上最大的消费级IoT平台,连接了超过1亿台智能设备(不含手机和笔记本电脑)。2017年按连接数量计算,小米的消费级IoT硬件全球市场份额为1.7%,身后是苹果0.9%,亚马逊0.9%,三星0.7%和谷歌0.6%。

新零售

高效的线上线下新零售体系是小米增长策略的核心组成部分。根据艾瑞咨询统计,公司的线上直销平台小米商城按2017年成交总额计算已成为中国第三大3C与家电线上零售直销平台。而在线下零售网络方面,小米中国零售门店数量(自营、专卖和授权)在2018年3月底达到331家。

值得一提的是,小米之家“坪效27万/年、官方自营、线上下同价”堪称杀手业态。据悉,其在全球范围内仅次于苹果的每平米40万元,远高于同行。

互联网服务

小米的互联网服务增长迅速,2015年、2016年、2017年,小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元,年复合增长率74.7%。2015年、2016年、2017年,小米互联网服务毛利分别为20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元,年复合增长率69.3%。

截至2018年3月,用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时,MIUI月活用户超过了1.9亿,用户规模、活跃度、使用时长等指标均达到国际一流互联网公司水平。拥有庞大且高度活跃的全球用户,是互联网服务成为小米盈利重要来源的前提。

小米模式初获认可

但是,根据招股书披露,小米来自硬件业务的收入占比超过九成,而互联网服务的营收94.96亿元,占总营收的比例仅为8.6%。

对于小米究竟是硬件还是互联网企业,雷军表示,自己不纠结小米是硬件还是互联网公司,小米身上有一个独一无二的特征,那就是小米是全球罕见既能做硬件、也有深厚互联网基因、还是一家有电商基因综合性企业,小米在去全球互联网公司包括腾讯、阿里巴巴、Facebook等大公司里面是唯一一家全方位的、综合性的新物种公司。

在此前6月21日的IPO路演中,雷军就表示,小米的估值应为腾讯×苹果。

众所周知,相比于一家硬件公司,互联网公司的市盈率会高出很多。苹果公司的市盈率也仅是16.1倍。而目前中国互联网公司中,百度市盈率22倍,网易市盈率27倍,腾讯市盈率43倍,阿里巴巴市盈率47倍,微博市盈率49倍。

虽然小米的发行价采用了下限的17港元,但即便这样市盈率也有39.6倍,仍要高出苹果两倍以上。这也侧面说明,市场已经接受了雷军对于小米的互联网模式与新经济估值的方式。

结语

小米此次IPO的遇冷,很大的因素是资本市场的大环境不太好,恰逢国内金融大环境去杠杆、市场资金紧张,供血不足已让股市动荡。此外,全球经济形势也很动荡,香港市场连续下挫,香港恒生指数最近连续下跌,市场整体估值水平下降,只能说小米没有赶上好时候。

吴晓波也在公众号表示,“我认购了20万美元的小米股票,虽然我看不清小米到底值多少钱,但我赌雷军的未来。”(作者:yorke)


声明: 本文系OFweek根据授权转载自其它媒体或授权刊载,目的在于信息传递,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,如有新闻稿件和图片作品的内容、版权以及其它问题的,请联系我们。
侵权投诉

下载OFweek,一手掌握高科技全行业资讯

还不是OFweek会员,马上注册
打开app,查看更多精彩资讯 >
  • 长按识别二维码
  • 进入OFweek阅读全文
长按图片进行保存