“出事”的乐视和“成功”的小米:二者有何不同?

亿欧网 中字

小米迎来高光时刻。

7月9日9:30分,雷军敲响了港交所特意为小米准备的3米宽、200公斤重的超大型铜锣。小米港股开市,成为首家“同股不同权”的创新试点公司,也是继阿里巴巴、Facebook之外,有史以来第三大规模的科技互联网企业IPO。

截止收盘,小米报收16.8港元,较发行价17港元下跌0.2%,市值约3759亿港元。即使首日破发,此时,小米市值已超网易,与京东的市值差距不到100亿美金。

小米上市可谓一波三折,市值过山车从2000亿美元到543亿美元,孖展抽飞,但是,处在当前经济下行周期,中美贸易战等诸多的不确定因素,小米此时IPO依然是在正确的时间做正确的事情。

破发并不会影响一个企业的未来,大企业走到最后还是要看战略本身,在上市前夕(7月8日)雷军的公开信中,描绘了未来小米的蓝图:智能手机业务争取尽快进入世界三强;有计划、有节奏进行品类拓展,进入更多千亿级市场;加快国际化,尽早实现国际业务收入占到全部收入的一半。

小米上市的表现如何?有哪些意义?小米作为一家定位为互联网的公司,它的本质是什么又会面临那些问题和门槛?回过头来看,小米和乐视有哪些异同?

针对这些问题,地歌网吴筱凤与高派信息CEO余德进行了一场谈话。

小米上市的表现及意义

吴筱凤:从今天来看乐视和小米,小米成了,乐视出事了,您是如何评判这个事情的?

余德:小米的成是在意料之中的,乐视的出事是在意料之外。但是,我们并不因此而判定,即使小米今天上市了也离“大成”还很远,即使乐视出事儿了,然而,贾跃亭也没“死”,他的企业也没“死”,特别是乐视汽车,很可能还会卷土重来。

吴筱凤:您能不能说一下小米IPO破发表现以及小米在港上市的意义。

余德:对于小米IPO,总的来说是一波三折,首先是估值。估值从1200亿美元到1000亿美元,再到800亿,700、600,再到今天的543亿美元。

另外,此前也说在香港过会的同一天还要发行CDR,但后来证监会提出84条疑问之后,这个事儿就停了,说是等到条件成熟。如果等到再发行CDR,那就是另外一件事儿了。至于今天的股价表现,开盘破发,不过下跌的并不多,从上市的角度上,破发也正常,市场不好,小米能成功上市已经是非常不错的状态。

吴筱凤:那么之于IPO本身的意义呢?

余德:小米上市的意义很大,由于经济形势不好,上市首先就拿到239.7多亿元净融资。另外,是资本优先股的退出,小米的融资基本上都是有优先股的状态,此前的五轮融资之间,就是有很多可退出、带有回报性的融资,所以这些股东的退出也很关键,根据招股书显示2017年,小米有400多亿元亏损,有相当一部分原因是因为优先股的存在。

第三,小米的员工也需要解放。小米的员工回报分为几种,一种是高股权、低工资,一种是一半股权、一半工资,一种是高工资、低股权的架构,所以,很多员工也嗷嗷待哺,总体而言,小米的薪酬是不高的。当然这也无可厚非。

所以,从IPO的意义上来讲,最大的一点当然是融资,能够融到一笔资金对小米做一个阶段性总结,为以后的发展奠定一个良好的基石。至于更大的意义,比如为何要在这个时候上市,我们之前已经讲过了《IPO热潮:警惕倒下时,身体还是热的》。

小米的融资,还是有很多特别之处。

第一是体量非常庞大,仅次于阿里巴巴和Facebook。当然后面还会有美团、滴滴、今日头条等巨无霸出现。在小米IPO的一波三折中,你会发现市场确实不好。

此外,小米是第一家同股不同权的上板企业。去年12月份港交所提出的针对尚未盈利的生物科技、互联网高新创业的企业,认可了同股不同权,我们都知道,阿里转板就是因为同股不同权的问题,而最终选择了在美国上市。所以采用了新标准的,小米是第一家,雷军持股超31%,相对而言,持股水平还是比较高的。

所以,对融资本身而言,体量庞大以及采用新的标准,在市场不好的大环境下完成的融资,还有未来依旧不确定是小米上市的四个主要的特征。小米IPO是在融资过冬,应对接下来越来越激烈的竞争和不确定性因素。

其实,2017年,中国有三件大事儿:一带一路、去杠杆和港股的改革。现在IPO这块的状态已经在出现。

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