12月31日,资本邦获悉,青岛易来智能科技股份有限公司(以下简称:易来智能)的科创板IPO申请已于12月30日获上交所受理,中信证券股份有限公司担任公司保荐机构。
图片来源:上交所网站
易来智能的主营业务为智能照明产品及控制系统的设计、研发、生产和销售,公司将物联网技术、照明控制技术、无线通信技术等应用于照明产品,经过多年的发展,已形成包括智能吸顶灯、智能台上照明、智能基础照明、智能电工电气、智能灯饰等丰富的智能照明产品线,并提供全屋智能照明设计施工服务。
2017年至2020年上半年,易来智能分别实现营业收入3．07亿元、5．53亿元、8．86亿元、3．40亿元;实现归属于母公司所有者的净利润1,457．06万元、2073．28万元、3,482．41万元、3,019．92万元。
图片来源:易来智能招股书
易来智能选择适用《上市规则》2．1．2条款的第(一)项上市标准,即预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
据招股书,易来智能本次拟公开发行的股票数量不超过1,683．41万股,且占发行后总股本的比例不低于25%。公司本次发行拟募集资金总额为5．5亿元,扣除发行费用后,拟全部投资于智能照明产品产业化建设项目、研发中心建设项目、销售网络建设项目和补充流动资金。
图片来源:易来智能招股书
小米、美凯龙等“大佬”背书,实控人姜兆宁陷“信誉危机”
截至招股说明书签署日,姜兆宁直接持有易来智能888．89万股股份,通过员工持股平台青岛意来及青岛亿家间接持有公司128．35万股股份,合计持有公司1,017．24万股股份,占公司发行前总股本的20．14%;刘达平直接持有公司554．77万股股份,通过员工持股平台青岛意来及青岛亿家间接持有公司4,511股股份,合计持有公司555．22万股股份,占公司发行前总股本的10．99%。双方均为公司的创始人股东,双方签署一致行动协议,为公司的控股股东,合计持有易来智能31．14%的股权。
姜兆宁直接持有易来智能888．89万股股份、因其作为员工持股平台青岛意来普通合伙人间接控制公司388．92万股股份,刘达平直接持有公司554．77万股股份,结合姜兆宁、刘达平的一致行动关系,姜兆宁、刘达平合计控制公司1,832．58万股股份,占易来智能本次发行前总股本的比例为36．29%。故姜兆宁、刘达平为公司实际控制人。
图片来源:易来智能招股书
值得注意的是,易来智能的控股股东、实控人之一姜兆宁似乎深陷“信誉危机”。
天眼查数据显示,截至目前,姜兆宁名下企业有两条经营异常记录。其担任法定代表人的北京亿联客管理咨询中心(普通合伙)和南京易来照明科技有限公司曾分别因企业公示信息弄虚作假和未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录。
图片来源:天眼查
此外,深析公司股权结构可以发现,易来智能的前十大股东中,天津金星和美凯龙赫然在目。其中,由小米科技100%控股的天津金星是易来智能第三大股东,其持有公司股份数量为563．90万股持股比例为11．17%;美凯龙是易来智能的第八大股东,其持有公司股份数量为182．02万股,持股比例为3．60%。
图片来源:易来智能招股书
背靠“小米生态链”大树,是“乘凉”,还是“引雷”?
易来智能作为小米生态链中专注智能照明业务的企业,背景实力雄厚。但是,公司坦言,本次申报科创板IPO仍存在下列风险因素:
(一)研发失败风险
易来智能多年来专注智能照明产品的研发,高度重视对新技术、新产品的研发投入。2017年至2019年,公司研发支出分别为1,579．03万元、3,499．63万元、6,006．95万元,研发费用2019年较2018年增长71．65%、2018年较2017年增长121．63%,呈现明显上涨趋势。
智能照明涉及照明光学、控制技术、传感器、人工智能、语音识别、工业设计以及物联网等多个技术领域,行业技术迭代较快,市场不断出现新产品、新模式。为保证产品性能不断满足市场用户需求,维持公司在智能照明行业的技术优势,公司仍需不断进行产品和技术创新,未来预计将持续对研发投入更多资源。如果公司对研发方向判断出现失误、或者研发产品市场推广失败、或者新研发技术被迅速替代,将在增加公司研发成本的同时,影响公司产品竞争力并错失市场发展机会,对公司的经营业绩产生不利影响。
(二)核心技术泄密风险
易来智能产品全部代工生产,所有与公司进行合作的供应商、代工厂或其他机构,均需要与公司签订《保密协议》,禁止未经公司授权向他人泄露公司相关技术或商业信息。对于产品的核心技术如硬件光学、热学、LED驱动、智能模块和软件调光算法、智能控制系统等,均在公司内部完成开发验证和测试,对外部供应商仅输出用于加工制造的工艺技术文件。公司不对外提供开发环境、原代码和原始设计全套资料,他人无法获取公司核心技术信息。
然而,以上措施仍不能完全避免知识产权和核心技术的泄露。如果出现核心技术机密泄露的情况,即使公司借助司法程序寻求保护,仍需为此付出大量人力、物力及时间成本,将给公司的生产经营和新产品的研发带来不利影响。
(三)新冠疫情影响风险
易来智能部分产品和服务存在需线下体验、上门安装等销售服务需要。另外,公司在报告期内持续拓展海外业务。2020年,受海内外疫情影响,公司线下门店曾部分关停,吸顶灯上门安装服务在一定期间内无法实施,公司海外业务的发展进程受阻,这些都对公司的业绩产生不利影响。若未来海内外新冠疫情长时间未有显著好转,则将对公司经营发展产生较大压力。
(四)销售的季节性风险
易来智能产品实现终端销售,主要是通过小米商城、京东、苏宁、天猫、有品商城等主流电商平台。受电商平台的销售模式影响,公司收入存在一定季节性变化。
上述电商平台在“618节”、“双十一”、“双十二”等期间会举办大型促销活动,因此,公司业绩会随着电商促销活动波动。如果公司未能根据销售旺季的需求成功完成采购、生产、销售、售后等工作,出现产品线供应不足或者货物积压的情况,将会对公司业绩产生不利影响。
(五)产品代工生产的风险
易来智能产品全部采用委外加工模式,暂无自建生产工厂。主要代工厂商包括全亿大科技(佛山)有限公司、四川长虹器件科技有限公司、惠州元晖光电股份有限公司。
公司在目前的发展阶段中,主要专注于产品的研发、设计和销售,选择代工方式生产适应现阶段发展需求。尽管公司与大多数代工厂商的合作在报告期内比较稳定,未出现重大纠纷,但该生产模式仍可能导致公司面临核心技术泄密、代工厂产能无法满足公司订单规模、代工生产产品质量不达标、与代工厂发生诉讼纠纷等情况。
(六)公司与小米合作模式产生的相关风险
1、与小米关联交易占比较高风险
易来智能系小米生态链专注智能照明业务的企业,2017年至2020年上半年,易来智能来自小米的关联销售合计占公司全部营业收入的比例分别为58．54%、49．61%、51．62%和54．92%。报告期公司与小米存在较大关联销售。如果小米未来向公司采购金额显著下降,公司的业务和经营业绩将受到重大不利影响。
2、公司产品与米家产品存在竞争关系的风险
小米作为独立运营的市场主体,可自行或通过与其他第三方合作方式开展与公司相竞争的业务。公司自有品牌产品与小米“米家”品牌产品存在一定程度的竞争关系。如果未来公司自有品牌产品不能持续获得市场认可,则可能受到米家品牌产品的冲击,面临较大的竞争风险。
3、分成模式下公司能否取得分成利润取决于小米的风险
易来智能向小米通讯销售定制产品,小米通讯通过其自有销售渠道实现对最终用户的销售,将利润部分与公司按照约定的比例进行分成。因此,公司分成利润的多少取决于小米的最终销售情况。
报告期内,易来智能通过与小米利润分成取得的收入分别为1．68亿元、2．67亿元、4．45亿元和1．82亿元,占公司营业收入比例分别为54．91%、48．20%、50．18%和53．61%。如果小米的分成模式、或者终端销售情况存在显著变化,则公司的经营业绩将受到不利影响。
4、受米家产品毛利率影响的风险
报告期内,易来智能米家产品的毛利率分别为20．45%、20．39%、16．09%和14．37%,由于米家品牌产品毛利水平相对较低,且主要采用利润分成模式,因此米家产品的毛利率低于公司自有品牌产品的毛利率。报告期内,小米品牌产品占当期营业收入比重较大,如果未来米家产品占公司营业收入比重显著上升,或未来米家产品的毛利率产生波动,则将对公司整体毛利率水平产生不利影响。
5、公司与小米共有专利的风险
易来智能存在与小米共同拥有专利的情形。截至报告期末,公司与小米共有56项专利。根据公司与小米签订的业务合作协议等约定,双方均有权自行实施使用共有知识产权,无需向另一方通报及分享收益。上述条款保障了公司对共有知识产权的使用权,同时根据上述协议的约定,未经另一方事先同意,任何一方不得向第三方转让或许可共有知识产权。
如果小米未来单独自行使用共有专利生产智能照明产品,可能会对易来智能的经营带来不利影响。
6、小米集团、香港顺为与公司的股权关系及通过股权关系实施影响的风险
小米科技控制的天津金星持有公司11．17%的股权,易来智能董事孙鹏为天津金星在公司董事会的代表。香港顺为持有公司13．53%的股权。香港顺为和天津金星对公司的投资均为参股投资。天津金星在公司董事会中占有1个席位,具有表决权,但对公司经营决策无控制权。
小米作为在香港上市的上市公司,若公司及其他股东的利益有时可能与小米及其公众股东或者其关联公司的利益相冲突,存在小米可能通过董事会表决权对公司经营决策产生影响的风险。
易来智能通过与小米科技的合作,固然是他人艳羡的对象,而合作模式中潜在的风险也不可忽视。背靠小米到底是“乘凉”还是“引雷”?相信市场会给出答案。
来源:资本邦
