撰文/蓝科技
缺席上海AWE盛会,正处于分拆旋涡下的LG将会何去何从?外媒报道称有可能去家电化的LG,真的要与家电挥手告别吗?
一个基本的事实是,LG电视市场份额正处于下滑阶段。
奥维睿沃报告显示,2020年全球彩电销量前四位的排名中,三星、TCL、LG和海信,只有LG同比下降,全年出货量下降1．5%,其余皆为上升。
当然,这并不能完全说明什么。任何市场波动都会影响到企业的表现。真正让外界感受到LG集团可能面临各种变数的消息,来源于LG集团的分拆。
第一,LG集团分拆有去消费电子化的迹象,但美国股东可能说不!
从去年以来就传出LG集团分拆的消息不绝于耳。
迹象表明,LG集团分拆的决心几乎不会有变,存在的变数是如何分拆,在业务线上如何增加竞争优势,以及面对分拆股东们的态度。有外媒报道称,分拆以后的LG正在发生从消费电子业务向汽车电子供应商的重大转变。
分拆以后LG如何去消费电子化,原有的业务如何持续运营还存在着太多的变数。以彩电为例,2020年LG在全球销量第三,手机也有一定的市场份额,如果把这些业务归为消费电子类别,分拆以后是否会收到影响,谁都无法预料。
其实,LG分拆不仅仅是LG公司自己的事情,还面临着方方面面的考验。比如,产业布局、高管团队、股东诉求、市场竞争优势等。
最近,LG的分拆计划却被总部位于美国的对冲基金Whitebox Advisors发起了一场激进运动,以制止韩国家族企业集团之一LG Corporation的分拆计划。该公司称董事会已批准该公司“解决家族继承问题”。
第二,LG分拆的主要原因是公司治理结构存在问题,他们希望通过分拆解决家族继承问题。
澳大利亚媒体报道称,LG在英国《金融时报》看到的致公司董事会的信中写道:“决定进行分拆的决定反映了公司治理上的欠佳。尽管存在明显有利的替代方案,但董事会一致批准了一项计划,我们认为该计划牺牲了少数股东的回报,以解决家庭继承问题。”
显然,这项计划应该是指分拆。这段话可以解读为两个意思:一是公司治理有问题,二是分拆能解决家庭继承问题,尽管可能会牺牲少数股东的利益,但家族继承要高于少数股东的利益。
第三,LG分拆符合公司自己的利益诉求,但却不能为股东创造价值,这是遭到股东抵制的根本原因。
Whitebox Advisors管理着55亿美元资产,该公司表示,LG决定剥离一家新的控股公司的关联公司的动机是希望帮助创始家族的成员开创自己的业务,而不是为股东创造价值。
西方媒体分析认为,LG集团的分拆可以理解,但分拆的前提条件是不能损害股东的利益,或者在分拆时要有很好的保障计划,以确保股东的利益不能受损,否则股东就会发起反对票。
Whitebox Advisors发起的抵制运动其实是他们LG集团分拆的态度。不过,LG集团分拆事宜并非突然做出的决定,而是几年前就开始有计划实施。有报道说,LG集团在过去几年随着领导层的变更而该计划一直在进行中。
第四,LG集团分拆5家公司,产业布局的侧重点会影响市场。
去年11月,LG集团宣布分拆为5家子公司。据悉,如果得到股东的批准,新实体将于5月1日成立,由现任LG董事长Koo Kwang-moo的叔叔Koo Bon-joon领导,继任已故的董事长Koo Bon-moo。
LG在去年11月宣布,它将把五个关联公司分拆为一家新的控股公司,该公司将由Koo Bon-joon领导。KooBon-joon从2010年开始经营LG Electronics子公司六年,之后担任LG Corporation副董事长三年。
但是在外国股东看来,LG集团的分拆并不是真正为了公司的利益,而是为了家庭利益。外国股东将分拆单位并创建新的控股公司的做法视为在韩国财阀家庭的子女之间共享资产的典型方法。
在资本面前,LG集团有多大的话语权,能否抵挡住股东的阻拦不得而知。透过LG的态度,可以看到他们分拆重组的决心。
LG表示,重组计划基于集团的“选择和集中”战略,将为股东和分支机构创造双赢局面。
市场对LG的分拆有什么态度?有外媒分析认为,去年11月26日宣布分拆以来,进入三月中旬,LG集团旗下三大上市公司LG International、LG Hausys和Silicon Works的市值从2．3万亿韩元(20亿美元)激增36%,至3．1万亿韩元。
其中,作为LX Holdings的核心部门的LG International的股价暴涨了近50%。Silicon Works的价格也飙升了50%以上。
分拆后,LG Corp．计划加强其股东回报政策,并在人工智能、大数据、5G和医疗保健方面进行约1．8万亿韩元的投资。
第五,从分拆看LG集团的产业布局,消费电子在集团内部的地位或持续下降。
蓝科技分析,LG的分拆是一种双赢。一方面是保证家族的利益,另一方面是在消费电子等传统领域增长受阻的情况下,进入新的产业亦是情理之事,包括LG的并购,目的也是发现新的增长引擎。
据悉,其中一项主要计划是在年内将电池制造商LG能源解决方案在证券市场上上市。其首次公开募股估值估计为100万亿韩元。
而LG随着在消费电子领域的增长陷入滞胀,未来新能源汽车或将是重要经济来源之一。
随着LG Magna动力总成的发布,目前销售电视和电器的LG电子将在5月进军不断增长的电动汽车和未来的汽车市场,为集团的整体增长做出贡献。
作为一个全球著名企业之一,LG也不会打无准备之仗。他们已经为分拆做好了伏笔。
2020年,LG电子和麦格纳国际(Magna International)宣布成立一家合资企业,生产电动马达、逆变器和车载充电器,并为某些汽车制造商提供相关的电子驱动系统,以支持全球向汽车电动化的日益转变。
据悉,新公司暂定名为LG Magna e-Powertrain,将Magna在电动动力总成系统和世界一流汽车制造方面的实力,与LG在电动马达和逆变器组件开发方面的专业知识相结合,从而加速了双方的电动动力总成市场增长。
其实,无论分拆与否,必须承认LG电视在某些方面有独特的优势。即使分拆,也有可能会让LG电视回光返照,在全球销量快速拉升。因此,外媒猜测LG去消费电子化未必准确,只是企业在不同阶段的阶段侧重点不同罢了。
(图片来源:LG官网)
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