关关难过关关过
作者：蒙多
编辑：吴双
风品：令煜
来源：铑财——铑财研究院
又是一年双11，厂商激战正酣，家纺品牌率先出圈。
近日，辛巴为慕思带货、单场直播销售额破十亿引发热议。要知道，竞品梦洁股份今年前三季营收不过14.62亿元，富安娜也才19.25亿元。抛开个中多少虚火，反思仍是必须必要的，该如何打开更多成长性呢？
01
董事再度质疑业绩报
“内斗”何时休？
10月27日，梦洁股份发布三季报：前三季营收同比增长4.77%，归属于上市公司股东的净利3125.77万元，去年同期亏损9806.71万元。
扭亏为盈可喜可贺，可若上升到行业视角，盈利能力仍待提升。据同花顺iNews数据，企业在所属的服装家纺业61家公司中排名靠后。
即便如此，10月28日梦洁股份公告称，董事陈洁、罗庚宝因无法保证第三季报告的真实、准确、完整、不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，投出弃权票。
另一厢，公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）则声明，季报中的财务信息真实、准确、完整。
公然唱反调，到底在闹拿出、有何隐情呢？
事实上，这非首次发生。早在梦洁股份披露2022年报与今年中报时，陈洁等三位董事便对报告编制、真实性提出了质疑。且2022年股东大会上的8项议案，7项遭到否决。
由于投出反对票的董事，皆由掌握第一大表决权的金森新能源提名。一时间，有关梦洁股份股权之争、治理失范的声音甚嚣尘上。
5月29日，深交所下发关注函，要求梦洁股份说明议案被否原因、股东为何投出弃权票、议案是否真实有效、公司“三会”机制能否正常运行、是否存在股权争夺等问题。
6月27日，梦洁股份回函表示，不存在股权争夺，金森新能源入主公司后均按照其表决权投票，且金森新能源和姜天武、李建伟、李菁、张爱纯已根据《股份转让协议》完成股权过户，故而不存在关于股份归属纠纷。陈洁投出弃权票前，并未提出质询意见让管理层回复。
换言之，上述质疑源自公司内部沟通不畅。梦洁财务部门将与股东进行沟通，做好解释说明工作。然而，随着三季报再遭质疑，梦洁上述理由似乎变得站不住脚。说到底，都是自家人、又是信息社会，做到沟通说明能有多难？堵点到底在哪里？
俗话说，家和万事兴。无论孰是孰非，如何团结一心、消除杂音、反调“烦恼”，梦洁股份时不我待。
02
实控人变更与董事长之约
看看董事长之约，时间并不多宽裕。
2017年12月，梦洁股份为发行股份募资，与厦门信托及金元百利三方，以及与天津信托两方分别签署了《差额补足协议》。
遗憾的是，定增后由于股价不断下滑，2021年触发了定增兜底协议规定的差额补足义务。按照约定，股东姜天武、李建伟等形成3.6亿元的兜底债务。
为偿还上述债务，上述股东尝试了多种方式，甚至一度占用上市公司资金。2022年7月，梦洁股份在对深交所的回函中坦承，2021年股东获得江阴钻皇37.01%股权的交易中，有2778万元系拆借于其他方面。
2022年6月，随着金森新能源以3.85亿元受让公司股东姜天武、李菁、李建伟、张爱纯和李军所持有的10.17%股权。并通过表决权委托与放弃方式，获得上市19.77%表决权，由此金森新能源获得梦洁股份控制权。
公开资料显示，金森新能源成立于2022年3月，主业为太阳能发电、新材料技术研发等。公司主要有三位股东：李国富持股42.623%，刘彦茗持股32.7869%，林可可持股24.5902%。
考虑到一致行动关系，李国富实际可支配金森新能源75.4099%的股权，成为梦洁股份实控人。
相比之下，原实控人姜天武则充满无奈。彼时，其回应媒体时曾表示：“好多无奈，一言难尽，谢谢你对梦洁、对我的关心，我还要奋斗几年，把梦洁做稳做强。”
往期看，姜天武握有的控制权一度超48.03%。2017年定增前，姜天武与前妻伍静合计超37.34%股权。但随着姜、伍两人离婚，前者握有的股权亦减半。加之定增完成后股价下跌酿成大额兜底债务，伴随金森新能源入主，姜天武最终失去实控人地位。
好在，姜天武从未放弃自救。在与金森新能源的股权交易完成后约定，其仍将任董事长职务，期限自收购方取得控制权后不短于2年；2年后直至家纺业务扣非净利占目标公司业务扣非净利比低于50%时，姜天武卸任董事长职务。
看似和谐完美，然放眼上市公司，一山两虎者还是较为鲜见。在行业分析师郭兴看来，金森新能源成立不久，便斥资获得梦洁股份控制权，有些醉翁之意不在酒。姜天武出售股权时的卸任条款，或也是双方博弈的产物。至少从上述董事在财报这样的大事上公然唱反调看，内部分歧度多大需要警惕审视。
03
节流降费
核心盈利改善多少？
从业绩表现看，担子不轻松。
2020年至2022年，梦洁股份营收22.20亿元、24.63亿元、20.33亿元，对应增速-14.73%、10.93%、-17.46%；
同期净利4694.67万元、-1.58亿元、-4.48亿元，对应增速-50.48%、-436.37%、-183.80%。
连亏两年，且2022年营收下滑、亏损加剧，首战成绩单着实不讨喜。
好在，今年以来业绩可喜改善，尤其净利增超131%、实现扭亏为盈，让各方信心为之一振。
然深入一度，业绩回暖更像缩费节流所致，核心盈利能力改善多少要打个问号。
三季报显示，梦洁股份销售费为4.15亿元，同比下降11.29%；研发费4906.10万元，同比下降1.04%；管理费9211万元，同比下降0.21%；财务费1355.64万元，同比下降55.93%。
结合上述董事长卸任约定，梦洁股份当务之急还是增长，前三季不足5%的营收增速只能算是中规中矩、多出彩头呢？
说千道万，产品力是业绩根本。浏览黑猫投诉，截至11月2日10时，梦洁股份相关投诉累计261条。质疑主要聚焦的在产品质量、销售服务上。
比如10月31日，投诉编号17369523778显示，一消费者在长沙县星沙环球家居购买了梦洁家纺床架、床垫、沙发。其在购买前再三询问，并向销售人员确认棕色沙发可以改色。然收货后却发现并未改色。联系销售人员售后时，亦遭对方粗鲁态度......
无独有偶，编号17368232999投诉显示，一消费者8月21日在线下购买被芯枕芯六件套，共计3999元。据官方网上宣传“诚信快”支持十天无理由承诺，然退货时却遭售货员语言攻击。该消费在追加投诉中吐槽“号称高端家纺也仅仅是价格贵而已，售后服务完全跟不上。”
编号17364715207投诉显示，一消费者今年2月购买梦洁家纺床单，洗后出现染色情况。该消费者认为标价一千多的产品不该出这样的问题。
（以上投诉已经过平台审核）
诚然，快消品千人千面，人人满意并不现实，上述投诉或也有偏颇片面处。但强口碑重体验也是家居企业的发展之基。
外有品控质疑、内有董事唱“反调”，梦洁股份、姜天武成长烦恼不算少，要做的还有很多。
未完待续……
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原文标题 : 梦洁股份、富安娜何解成长“烦恼”(上）
